郑科：从资产配置的视角，金融稳定依赖于长周期的货币体系，而货币体系在过去的数百年里每几十年便会面临切换★◆■。当前我们的货币体系实际上是1971年以后建立的美元信用体系★★■■■◆，该体系目前面临着信任危机与全球财富高速膨胀的挑战，特别是自1997年以来全球央行资产负债表以年化9%增长◆■，2008年后更达15%◆★★★■，加剧了养老体系系统性问题。

　　银发经济对金融提出哪些新要求？金融行业将如何创新以支撑银发经济的持续发展■◆■★■？《经济观察报》副总编辑郭宏超特别对话国家应对人口老龄化战略研究原副组长■★◆、中国老龄科学研究中心副主任党俊武以及鹏华基金的首席资产配置官郑科。

　　尤为值得关注的是，我国目前的养老金替代率远低于世界银行推荐的70%标准◆■，仅为40%左右，且受深度老龄化影响或继续下滑。未来数十年★■■★■■，中国或将面临货币体系切换的百年未有之大变局，需要构建适应未来全球化格局的金融体系★◆■◆◆。当前金融体系，包括养老第三支柱的设置，参考的依旧是美国的401(k)模式，但我们需要寻求突破和创新，需要协同解决长★■■★、中、短周期问题，在中国特色的资本市场理论上要下足功夫。金融改革与创新是银发经济稳健发展的关键。

　　当前，我国已初步建立以三支柱养老体系为核心的社会保障体制。养老金融作为“五篇大文章■◆■”的重要组成部分，成为金融强国战略的重点任务，彰显了党中央对于发展养老金融事业的高度重视、对构建民生保障体系的高度关注。高质量的养老金融是构筑共同富裕的坚实基石。发展具有中国特色的养老金融事业■■■◆★，是中国式现代化的应有之义，是实现全体人民共同富裕的关键一环★■★★■，是谋划民生福祉高质量发展的重要举措。

　　人口老龄化已成为我国经济社会发展的重要特征之一■■◆。根据国家统计局数据显示，2023年◆★◆★■，我国60岁及以上人口已达到2.97亿人，占全国人口的21.1%，65岁及以上老年人口占总人口15.4%。专家预估到2035年，我国60岁及以上的老年人口将突破4亿■◆◆◆◆◆。意味着我国已经步入深度老龄化社会◆■，未来我国老龄化的趋势将会面临越来越大的挑战。

　　党俊武：无论老龄化怎样演化，金融体系怎么演进★◆◆★★，最核心底层要考虑的问题就是如何处理金融和实体经济的关系。目前个人养老金参与度不高，可以通过进一步构建养老★★◆◆、医疗◆■■■★■、照护在内的综合性金融产品，提升民众参与的积极性，同时有效利用长期资金投资实体经济。通过金融手段促进国家经济的持续增长，促进经济发展与民众福祉的双赢■★★◆◆◆。

　　因此◆◆★★■，我们需要强调投资需多元化，并深入探索作为■■◆★◆“硬矛◆◆★”的实体经济基础，特别是中国强大的工业制造能力与制造业体系。这不仅关乎金融复利效应的实现★◆■★■◆，更是国家养老战略闭环的核心◆■◆。我们期望能够通过金融系统支持实体经济，促进经济繁荣，最终回馈老百姓★◆。我们预测，在制造业体系◆◆★◆★、特别是电力相关领域的优势下◆■◆★，中国或能形成新的■■、更为坚实的经济基础，进一步推动构建中国特色的养老体系★★■。

　　郑科：我们鹏华基金的研究跳出了西方金融学框架，采用了跨越年份的多周期视角审视养老问题，发现在养老方面，还要认识到复利效应的问题■★。比如刚才提到的，要从当前30%多的替代率提升至70%以上■★◆■■■，必须依赖多元化投资，特别是股权配置，传统货币体系下的股权稳定性值得我们去深思■◆。

　　主持人■◆★★■：推动银发经济■■★，金融必须成为推动其的核心动力。金融行业将如何创新以支撑银发经济的持续发展？

　　党俊武：金融比想象中离我们的生活更近■◆★■◆★。长寿时代，除了健康，就要关注金融问题。老龄化不可怕，关键在于需要金融体系的支撑。对于金融界来说最大的话题在于两个，第一■■◆◆◆，将来怎样为10.5亿人的老年生活做好充分准备★■，第二★■■★◆◆，怎样确保金融体系稳定发展，并依据中国老龄化的独特需求，探索并构建新的金融体系◆★★◆★■。

　　郑科：在稳定的货币体系下，权益资产仍是长期养老投资的优选。我们要克服市场波动和人性的干扰◆★◆■★，去建立有效的机制■★◆★，引导长期资金理性入市■◆★★◆★。同时，我对银发经济下的金融体系充满信心★■，我们要积极推去动金融体系的创新与完善，为银发经济下的养老投资创造更加健康有序的环境。金融要按照与时俱进的原则■■■，跟住时代的步伐去建立适合国情的一整套脉络◆■★★，可以说金融发展正当时■◆◆★。

　　当前◆■★，我国60岁及以上老年人口占比已突破20%，标志着我国正式迈入中度老龄社会。预计到2050年■★，随着70后、80后逐步步入老年，我国将进入重度老龄化社会。期间中年人加老年人口流量将超10.5亿，且根据联合国最新数据显示◆★，老年人平均预期寿命延长至87岁，这意味着未来对养老★★■、健康和照护的金融需求将极为庞大。这一庞大的老年群体，不仅是对社会养老服务体系的巨大考验，更是对金融服务创新提出了更高要求。金融界需未雨绸缪，为这庞大的人口流量制定长远金融规划，确保银发经济健康发展◆■，满足老年人多样化的资金需求，从而实现老有所养■◆★、老有所依的社会愿景。

　　主持人：因此养老话题十分重要◆★，并且值得得到更加广泛的关注和探讨。未来随着经济的发展■★■■■★，世界格局以及金融体系的变化◆◆★■■★，我们固有的养儿防老、存钱养老的观念可能就不再适用■■■。

　　党俊武◆■★■◆■：随着我国人口老龄化趋势的加速★◆，银发经济已成为国家发展战略的重要组成部分■■■。国家专门出台文件，强调大力发展银发经济◆★★★，凸显其重要性与紧迫性◆■★◆。我们深刻认识到银发经济的健康发展与可持续性，离不开金融的强有力支撑。

　　主持人：银发经济作为未来中国经济体系中不可或缺的一环，需要金融行业全面支持，以金融智力赋能银发经济高质量发展。那么银发经济对金融提出了哪些新要求？